莎普爱思(603168)调研纪要

调研要点及总结:

    1)50岁以上都会有不同程度的白内障(很多人不知道自己有白内障),得了白内障使用公司产品的比例不到2%。公司滴眼液占白内障药品中滴眼液的25%。该产品没有进医保,主要原因是公司进医保降价,但我们认为OTC类产品是否进入医保对销售影响有限;

    2)甲磺酸沙星滴眼液为处方药,国家二类新药,等待15年招标。现在做民营医院;

    3)公司专心做药,想通过兼并收购,尽量往大健康OTC靠拢。

    估值方面,14年、15年EPS分别2元、2.7元,对应的PE估值分别47倍、35倍,估值相对比较合理,但外延式扩张预期强烈,给予增持评级。