英唐智控(300131)三季报点评:业绩符合预期 与腾讯合作落地打开公司成长空间

类别:创业板 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:王莉 日期:2014-10-28

1.事件

    公司公告三季度业绩,2014年前三季度共实现营收3.39亿元,同比下降25.75%,实现净利润1776.59万元,同比增加151.21%。

    2.我们的分析与判断

    (一)业绩压力是公司业务转型的原因,但正在逐步改善

    公司前三季度扣除计提的资产减值和计入的投资收益,经营性营业利润共亏损1701万元,但相对于去年同期亏损3488万元已大幅收窄。行业不景气是业绩压力的主因,地产销售、家电销售、主控产品的产业链,将地产不景气带到了上游。前期MCU大厂Microchip下修财务预测,也是同样的原因。公司由于家电控制器主营占比较大,业绩回升需要一个过程,但可喜的是,公司持续进行资产重组,剥离非核心业务,财报数据同比明显改善。

    (二)公司多项转型措施落地,为业绩增长打下坚实基础

    公司树立清晰互联网战略,坚持“以智能控制为基础,以生活智能化为核心”,在国内外两个市场同时推动转型措施落地。在国外市场,公司一方面与美国和欧洲大型电信运营商合作,促进产品销售;另一方面,与美国知名商超合作,实现DIY产品终端销售,取得了良好销售业绩。在国内,公司坚持B2C和工程商并进的市场战略。一方面,与代理商合作,在深圳、西安等地开设体验店,促进O2O战略落地;另一方面,公司与工程商和地产商合作,推进公司工程渠道的业务拓展。同时,公司将传统业务与智能家居业务整合,在原有产品上逐步加入物联网技术,提升产品智能化水平,实现新老产品线的共同发展。

    (三)公司与腾讯的合作积极开展,业绩成长空间逐步打开

    公司进军千亿智能家居市场的王牌之一,就是与移动入口巨头腾讯的战略合作。目前,公司在腾讯总部的智能家居展厅已经落成,相关APP开发也在紧锣密鼓地推进,与腾讯的合作将从合约变成现实。在先发为王、赢者通吃的移动互联推广中,公司在产品端和平台端的优势,有望帮助公司率先开发正在培育中的市场。考虑到,公司目前体量仍然较小,后续业绩成长空间值得期待。

    3.投资建议

    公司三季报业绩体现了行业景气度下滑带来的压力,也展现了公司积极转型带来的边际改善,复合我们之前预期。我们看好公司长期成长空间,预计公司14-16年EPS为0.09、0.10.0.30元。维持谨慎推荐评级。