信威集团(600485):灵巧通信试验卫星测试成功 三步走打造中国版“铱星”系统

类别:公司 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:朱劲松 日期:2014-10-28

1.灵巧实验卫星试验成功,打造中国版“铱

    星次时代”系统初战告捷

    北京信威与清华大学成立的空天信息网络技术联合研究中心于9月4日发射的第一颗灵巧通信试验卫星的各项试验取得圆满成功,测试指标全面满足项目要求,信威集团打造中国版“铱星次时代”系统初战告捷,这也是我国首颗“低轨移动通信卫星”的突破。

    2.信威集团规划三步走,建设中国版“铱星次时代”系统

    北京信威提出移动通信星座系统的发展规划共分三个阶段:第一个阶段为技术试验、演示验证阶段,发射灵巧通信试验卫星,演示验证关键技术,已完成;第二个阶段为工程试验、组网应用,目标是一箭四星,构建卫星网络,开展宽带数据采集等非实时类综合星座应用;第三个阶段为星座建设,实现全球无缝覆盖,提供实时类综合业务,开展满足各方面需求的全球多功能综合星座应用。

    全球多功能低轨通信星座系统的发展设想三步曲:

    2010~2014年:技术试验,进入航天;

    2015~2017年:工程试验,空间组网;

    2017~2020年:星座建设,军民应用。

    从目前第一颗灵巧通信试验卫星测试的技术水平比较看,已领先美国在用“铱星”系统的性能指标。

    3.投资建议

    我们基于跟踪整理公司2012年下半年~2014年重点海外McWill专网项目签约合同金额73亿美元以上,以及部分重点项目进度预期,预计公司2014~2015年收入分别为30.89亿、99.12亿,预计2014~2015年净利润分别为21.50亿、65.42亿,按照目前公司主业仍为McWill专网项目,参考通信行业2015年主流企业动态PE,给予信威集团2015年30倍PE的中短期合理估值(对应1962亿市值),对应合理股价67.12元,维持“推荐”评级。