恒宝股份(002104):IC卡互联网终端成为公司增长又一驱动力

类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:马军/束海峰 日期:2014-12-17

事 项

    公司近日收到中国农业银行发出的《成交通知书》,中标中国农业银行 IC 卡互联网终端(PC 版)项目。

    主要观点

    1. 金融 IC 卡大规模发行后,激增对互联网支付终端需求,四大行的采购陆续启动。

    互联网支付终端是连接计算机或智能移动设备,通过读取或输入 IC 卡信息,发起交易并提示操作方完成交易的小型 IC 卡受理设备,具备 IC 卡读写、交易数据加密和交易确认等功能。

    产品解决传统的 IC 卡实体在互联网应用过程非物理在线,无法形成闭环操作的问题,实现电子现金充值、行业 IC 卡充值缴费、查询余额及交易明细等操作,交易更加安全、便捷、场景多应用。

    本次农行的招标中单价 79 元/套,总共入围 3 家供应商。预期出货量在百万级以上,2015 年贡献收入有望过亿。同时我们预计其他银行也会跟进,后续会陆续获得大规模订单,拉动 2015 年业绩的增长。

    2. 金融 IC 卡大规模发行 2015 年持续开展,量升有望弥补价跌,金融板块业绩有望维持 20%增长。

    2014 年公司在金融 IC 卡上的业绩显著,预计全年公司的金融 IC 卡出货量在 1亿张以上,收入规模较去年同比增长了 60%以上。展望 2015 年,我们认为整体的金融 IC 卡发卡量保持 20%的增长,一方面来自于每年银行卡 10%左右的自然增长,另一方面来自于金融 IC 卡的发卡渗透率的提高。恒宝股份有望在市场的占有率不断提高,目前公司在在农业银行和工商银行两大行的银行 IC卡中尚未入围,我们预期 2015 年两大行的 IC 卡有望重新招标,公司大概率能够成为主流供应商之一。

    市场目前普遍担心金融 IC 卡降价的问题,预期 2015 年将会落地,同时受益于国产芯片的商用,国外的芯片价格必然也会下降,产品的毛利率有望位置稳定。我们预期公司金融板块业务 2015 年有望维持 20%的增长。

    3. 营改增推进有望加快,成为公司 2015 年又一增量

    两任总理主抓营改增,温时代启动,李时代全面落实。营改增也是李克强总理任期内主抓的事件,可以看到每次营改增的重大会议事项,李克强几乎均出席参加。今年 5 月,李克强特别在《求是》杂志发表署名文章:提出营改增“五步曲”,明确 2015 年全覆盖的时间表。