嘉欣丝绸(002404)联合调研纪要

类别:公司 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:王立平/许一帜 日期:2014-12-17

参会高管:总经理徐鸿、董秘郑晓、中国茧丝绸交易市场刘总

    会议纪要:

    1、 公司战略为立足主业,适度多元发展:主业+多元产业。公司主业明确定位于做终端品牌和原料源头的茧丝绸交易市场(B2B交易、在线金融、物流服务和协同商务),适度多元包括小贷公司、宁波世捷、苗木城等投资。此外公司资产夯实物业方面预计未来每年约有3000万收入。

    2、 未来交易平台成长动力:1)市场引导创新交易模式(现货挂牌,类似上海钢联;协同商务,向买卖双方融资);2)加品种预期(确定丝棉片,与中国中纤、浙江商协共同确定标准),政府鼓励公司跳出大纺织框架,并且公司拥有结算资质,非常稀缺;3)企业家二代接受线上交易更加容易,互联网发展推动行业变革。

    3、 市场规模:按照一次性交易来计算,24万吨干茧,平均10万/吨,240亿,9万吨生丝,35万/吨,在350亿元左右。但中间商存在中间商,规模不止这么大。此外,目前公司战略定位先打通丝和茧,目前暂定增加丝棉片(或将开放个人,随时自取制成丝绵被)。未来不排除打通绸缎和其他纺织原料,甚至其他大宗商品。

    4、 融资市场:需求很大,目前在1亿元+,公司自拿两亿,未来可通过银行融资等方式拓展。过去由于中国茧丝绸交易市场为独立国企,银行融资额度低,无法作为重点发展业务,所以融资额低,现在纳入上市公司,银行融资放宽,并且公司拥有质检、估值等方面权威性,也有仓库可保管质押物,银行乐于合作。

    董秘郑总介绍公司情况:

    战略:立足主业,适度多元的发展战略。公司于1983年成立,属于国资的工业企业,99年整个系统全部改制。改制之前单纯做丝绸服装出口的,和大品牌合作,盈利空间相对多,比较稳,毛利一直在19%左右。上市之前75%做出口,上市之后立足主业做一些多元化的业务,纯丝绸全国就此一家,行业地位很高。内销品牌,金三塔、玳莎、妮塔、艾德米兰,做终端消费和电商,玳莎是以线下门店为主,去年增资了茧丝绸市场,设立93年,一直都是原始股东,去年各方面成熟收购进来作为控股股东,后期是很重要的发展方向,是比较成熟的互联网交易平台,行业内比较有知名度,会做互联网金融、供应链融资和物流方面的服务。所以主业来说会做终端品牌和原料源头的茧丝绸交易市场,此外会做一些零散的布局比如说小贷公司,成立两年每年利润2000多万,嘉兴市第一名,全国9000多家小贷公司中争取百强。

    物业:工业园6000多亩分两期,前面3.8万一亩,后面5.3万一亩,秀洲工业园区刚成立将公司引进,把工业区全部转移过去了。新大楼元旦搬过来,5万多平米,公司自用1.3万,目前已经有五家保险公司租进来,今年有45%已经租出去了。拿地173万一亩,现在四五百万一亩。老的工业园大概90多亩,在市区一环以内,目前都是在出租不适用了。老大楼1万多平米,在市中心。此外,还有一些零散布局在全国各地的茧站。物产收益,每年租金3000万,比较稳定,收入基本就是主业、物业和多元产业三部分构成。