中矿资源(002738)新股申购策略

本报告导读:

    本报告分析了中矿资源新股发行价、中签率、年化回报率,并分析了公司经营的基本情况。建议报价 7.57 元,预估合理价格 16.42-17.51 元。

    投资要点:

    公司摊薄后2013-2015年的实际与预测EPS 0.41、0.43、0.46元。可比公司2014年的PE是38倍,可比证监会行业最近1个月的估值43倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价57%。

    建议公司报价7.57元,对应2013年摊薄PE为18.53倍。

    预估中签率:网上0.28%;网下中公募与社保0.20%,年金与保险0.12%,其他0.12%。预计网上冻结资金量728亿元,网下冻结160亿元,总计冻结888亿元。

    资金成本:预计本批新股的冻结资金量将达到2万亿元,所以会对资金造成冲击,12月11-12日14天回购利率已经上涨至6.85%,我们预计7天质押式回购利率将达到9.2%。

    预计涨停板7个,破板卖出的打新年化回报率:网上18%、网下公募与社保14%,年金与保险7%,其他7%。预估破板卖出的年化收益率最高。但从股价绝对涨幅看,最近新股整体持有1个月涨幅大于破板时,预计公司也可能出现这个情况。

    公司基本情况分析

    公司从事地质勘查技术服务业务,涉及领域有固体矿产勘查技术服务、矿权投资、海外勘察后勤配套服务和建筑工程服务。

    发展空间: 1)国内矿产品需求旺盛与资源紧缺局面长期并存,但是中国经济转型与GDP增速下行可能会影响全球的探矿需求。2)海外矿产勘查政策支持。3)海外目标区矿产资源潜力巨大。

    公司竞争优势:1)境外项目综合管理经验优势。2)研发与技术优势:钻探业务能力较强,核心技术处于国内领先水平。3)高端客户资源优势:与多个国内大型央企合作。

    风险:经营业绩下滑风险、客户集中度较高风险、境外经营风险、产业政策发生不利变动的风险、汇率变动风险。