和邦股份(603077):碳纤维项目有序推进 成长股雏形愈发清晰

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:郭敏/王剑雨 日期:2014-12-12

核心观点:

    公司发布合同进展公告

    和邦股份发布合同进展公告。公司前期与德国公司签订了 T800级别碳纤维项目前期设计包合同。根据合同约定,公司于 2014年 12月 8-10日在成都、乐山两地与德国某工程公司举行了 KICK-OFF MEETING“开工会”。会议中,德方项目团队考察了拟定项目现场,介绍整个工艺/技术,审查工艺运行问题和工艺保证,确定关键成果交付进度,确定工厂布局、机电仪配置、平面图、界区等事项。

    进展公告显示碳纤维项目有序推进

    我们认为,合同进展公告包含两方面信息:首先,举行“开工会”,标志着公司碳纤维项目开始启动并有序推进;其次,德国项目团队审查工艺运行问题和工艺保证,并确定诸多项目关键问题,也有利于确保项目能够成功实施。

    发展意愿强烈,成长股雏形愈发清晰

    上市以来,和邦股份发展意愿强烈,发展思路清晰,制订并执行了“高端产业发展战略”:通过引进世界一流技术、并购优质企业,发展以双甘膦、草甘膦、蛋氨酸为起点的高端农化产品;同时,引进以新材料为主的高端精细化工项目。公司近年来的发展轨迹显示,其在产业转型升级战略上具有强大的执行力,且具备把项目做到极致的优秀品质,完成了从周期股向成长股的蜕变。碳纤维项目的推进,显示公司成长股的雏形愈发清晰。

    盈利预测与投资建议

    公司武骏玻璃、草甘膦、联碱 6 改 9 项目将陆续投产,蛋氨酸、碳纤维项目为长期发展提供支撑。在不考虑增发摊薄情况下,我们预计公司2014-2016 年 EPS 分别为 0.78 元,0.45 元,0.58 元,对应目前股价 11.16元分别为 14倍、25倍、20倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    1、项目进度不达预期;2、主要产品价格下跌;3、技术引进不达预期。