中国食品饮料行业-A股:ALPHA PREFERENCES

类别:行业 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:何淼/赵琳 日期:2014-12-10

将好想你剔除出最不看好的个股名单

    我们将好想你剔除出最不看好的个股名单,原因是:我们看好公司15年商超铺货提速和电商推出坚果品类带来的收入快速增长以及费用率的下滑:1)收入上,受益于铺货率提高和品类扩张,15年商超和电商收入增速有望分别达到60%和80%。随着专卖店渠道的持续升级,单店收入继续提升,专卖店收入增速有望从14年的-4%提升至8%;2)费用上,未来商超更多采用经销商模式,经销商将承担超市铺货和推广费用,我们预计总体超市费用投入增幅将减少,同时广告费用绑定销售增量的模式有望降低整体广告费用率;3)管理上,我们认为公司治理结构从家庭企业逐步转变为职业经理人治理结构,公司治理结构逐步完善,有望提高公司运营和管理效率。

    最看好及最不看好的个股

    我们最看好个股名单为:伊利股份、贵州茅台、海天味业、中炬高新。我们最不看好个股名单为:加加食品。