11月下旬面板价格点评:供给继续吃紧 结构性涨价转为多尺寸上涨

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:惠毓伦 日期:2014-11-23

核心观点:

    11月下旬面板价格持续上涨,结构性涨价转为多尺寸上涨

    从11月下旬面板最新报价来看,32英寸面板价格保持3月份以来的上涨趋势,上涨1美元至93美元;其它尺寸面板价格也出现不同程度上涨,42英寸面板价格涨幅明显,环比上涨1.42%至143美元,48和50英寸面板价格则分别上涨1美元至202和207美元,面板价格已由3月份以来的结构性涨价升级为多尺寸全面上涨。

    面板供给持续吃紧,电视大尺寸化助推价格全面上涨

    14年面板产能增速放缓,全年产能增速预计仅为3.3%,相较于需求增速(预计7.0%),面板供给全年偏紧,导致面板价格从3月份以来的企稳上涨;下半年以来在厂家促销驱动下,电视销售明显转好,电视面板尤其是32”和40”面板供不应求,带动面板价格出现结构性上涨。此外,电视大尺寸化趋势明显,大尺寸55”面板供应持续紧俏,而55”和32”、48”、49”等主流尺寸面板生产共享8代线产能,导致其它尺寸面板供给吃紧,助推面板价格从结构性涨价转为多尺寸全面上涨。

    短期来看,面板价格热度将持续到年末

    短期来看,随着电视销售进入旺季,电视面板需求依旧旺盛,整机厂商备货动力较足,需求面继续向好;而供给端弹性不大,在电视大尺寸化的带动下,各类尺寸面板供给纷纷吃紧,因此我们认为面板价格上涨势头有望保持到年末。对于农历新年以后的价格走势,主要看年末这一波销售之后的库存水位,库存若是较高短期价格可能出现波动。

    看好华星光电,推荐TCL 集团

    四季度以来面板价格继续保持上涨势头,华星光电依然满产满销,四季度业绩无忧。目前华星光电是TCL集团主要利润来源,14 年前三季度贡献归母净利润约65%,华星光电的一期的稳定经营和新产线的进展顺利未来将继续创造丰厚业绩和现金流,我们认为华星光电的稳定盈利构筑了TCL 集团的安全边际,加上积极看好集团“双+”转型战略前景,推荐TCL

    集团。面板行业更多详细分析请参见我们近期发布的深度报告《“三层级、两指标”审视面板行业:周期弱化,陆厂崛起,华星闪耀》。

    风险提示

    需求面严重不达预期;原材料价格明显上涨;相关政策风险