王子新材(X14136)新股申购策略

本报告导读:

    本报告分析了王子新材新股发行价、中签率、年化回报率,并分析了公司经营的基本情况。建议报价 9.24 元,预估合理价格 11.95-20.62 元。

    投资要点:

    公司摊薄后13-15的实际与预测EPS0.49、0.42、0.42元。可比公司2014平均PE 29,可比行业最近1个月平均估值34倍,按证监会行业公司2013年摊薄市盈率折价55%,可比公司2014年折价23%。

    建议公司报价9.24元,对应2013年摊薄PE为18.79倍。

    预估中签率:网上0.72%;网下中公募与社保0.55%,年金与保险0.26%,其他0.11%。预计网上冻结资金量229亿元,网下冻结84亿元,总计冻结314亿元。

    资金成本:最近资金市场充裕,10月新股申购冻结资金最高的10月24日7天回购利率仅冲至6.8%。

    预计涨停板6个,破板卖出的打新年化回报率:网上54%、网下公募与社保41%,年金与保险18%,其他7%。预估破板卖出的年化收益率最高。公司基本面情况并不突出,预计13-14两年利润下降,所以可能抑制公司上市后的股价表现。

    公司基本情况分析

    公司主要产品塑料包装膜、塑料托盘、塑料缓冲材料。电子产品包装占总收入的比例平均约90%。

    发展空间:公司业务主要跟随电子企业的塑料包装需求,总体上电子行业目前的需求比较旺盛,电子行业对配套公司的要求逐步提高,预计未来几年的电子产品塑料包装的增长速度在10%左右。

    公司竞争优势:电子产品塑料包装行业的起步门槛不高,竞争激烈,最大的特点是具有运输半径,公司是全国布局的包装公司。

    风险提示:客户集中度过高、竞争趋于激烈、原材料价格波动。

    风险提示:竞争加剧侵蚀盈利、瓷质釉面砖被其他产品取代。

    注:每股净收益按预计发行后的总股本万股计算