大地传媒(000719)三季报点评：毛利明显提高 数字出版受重视

营收增长放缓，毛利率明显提高：公司发布2014 年三季度报，1-9月实现营业收入46.06亿元，同比增长13.82%，增长速度相比去年同期数据降低约28个百分点；实现归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比上升4.72%；基本每股收益0.20 元。公司的销售毛利率为28.54%，比去年同期提高了约7个百分点。公司营收增长放缓，毛利率明显提高。

    基本建成MPR体验馆，数字出版受重视：公司积极推进MPR(多媒体印刷读物)。总面积400多平米的MPR体验馆整体建设基本完成。截止半年报，各出版单位共报送MPR选题151个，其中丛书65个。通过专家评审，确定年度补贴项目19个；此外公司还与海燕出版社签订了MPR点读笔分销协议，试点探索MPR销售的商业模式。一系列行动体现了公司对数字出版的重视，也很可能预示着MPR将是公司未来的重要成长板块。

    出版传媒小市值标的，改革刺激股价上涨：近一年，公司股票涨幅为31.65%，大大高出于出版行业涨幅11.17%。公司属于国企改革股，在出版传媒板块中属于市值较小股票，今年8月起股价随行业大幅提升。公司业绩呈稳定增长态势，重视新业务发展，毛利率提高明显，未来走势看好。首次覆盖，暂不评级。

    风险提示：媒体转型人才不足风险；多元业务的管理风险；出版业绩下降风险。