长江传媒(600757)三季报点评:数字出版携手阿里 新业态聚焦幼教

类别:公司 机构:首创证券有限责任公司 研究员:李甜露/张炬华 日期:2014-11-07

投资要点

    净利润和毛利率均出现负增长:公司发布 2014 年三季度报,1-9 月实现营业收入 33.37 亿元,同比增长1.26%,比去年同期提高约 2.5 个百分点;实现归属于上市公司股东的净利润 2.54 亿元,同比下降 13.26%;基本每股收益 0.21 元。公司的销售毛利率为 26.57%,较去年同期的下降约 5 个百分点。根据公司半年报数据,传统出版业务的毛利率下降是公司业绩下滑的主要原因。

    携手阿里拓展数字出版,幼教 O2O 剑指教育信息化:根据公司最新公告,全资子公司湖北长江传媒数字出版有限公司与浙江淘宝网络有限公司、淘宝(中国)软件有限公司在武汉签署《战略合作协议》。双方将在图书资源共享、销售联合推广和项目共同开发等方面结成战略合作伙伴关系。而今年 2 月份,公司与上市公司天喻信息签署战略合作框架协议,共同推进教育信息化。天喻信息是教育部唯一的教育云合作伙伴,承担着国家教育资源公共服务平台以及相关区域资源服务平台的开发和运营工作。目前,公司幼教云平台已上线 20 多家湖北省内一线幼儿园,服务幼儿数量超过一万人,2014 年底上线数量将达到 50 家。幼教 O2O 将是公司新业态发展的突破点。

    市场表现高于行业,长期走势看好:近一年,公司股票涨幅为 25.03%,高于出版行业 12.98%的涨幅。湖北是全国唯一教育信息化试点省份,公司借助地域优势,携手互联网巨头,在数字教育领域大有可为。首次覆盖,暂不评级。

    风险提示:新媒体转型人才不足风险;多元业务的管理风险;战略合作适应风险。