新华医疗(600587)三季报点评：涉足血透业务 看好公司长期发展

前三季度利润同比增长42%，高增长有望持续

    公司公布公告，前三季度收入43亿元，同比增长48%；净利润2.4亿元，同比增长42%；扣非后净利润2.3亿元，同比增长38%。符合我们的预期，我们认为4季度公司净利润增长有望继续加速。

    董事会审议通过《投资血透产业的议案》，正式开展血透业务

    董事会审议通过《关于投资血液透析产业的议案》，计划在2014年10-12月投资1.32亿元在山东、河南、四川、湖南、湖北等地建立血液透析中心提供血液透析管理服务，公司将根据当地人口集中度等具体情况及项目进度，适时适地的进行投资。我国大约有200万终末期肾病患者，但目前治疗率仅为15%，我们认为未来发展空间极大。

    看好公司的医疗服务业务

    公司业务将主要围绕“医疗服务+医疗器械+制药装备”三大板块：未来公司计划通过外延并购的手段扩充医疗服务和医疗器械板块。公司医疗服务板块通过并购骨科、肿瘤等专科医院形成100家医院规模的医疗管理集团；医疗器械未来扩张的主要方向为体外诊断和血液透析业务。制药装备业务布局已基本完成。我们看好“内生”+“外延”双轮驱动公司持续高速成长。

    估值：目标价52.5 元，重申“买入”评级

    根据瑞银VCAM 工具，通过现金流贴现（WACC 6.9%）得到目标价52.5 元。我们看好公司的长期发展，维持“买入”评级。