海得控制(002184)三季报点评:自主产品放量 盈利能力提升

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:马鹏清/宋佳 日期:2014-10-28

业绩简评

    公司发布三季报:1-9月实现营收10.52亿元,同比增长9.36%;实现净利润2871万元,同比增长498%;公司预告全年实现净利润4948万元-6494万元,同比增长60%-110%;

    经营分析

    自主产品销售放量带动盈利能力提升:公司自主开发的风电变流器、工业服务器、中型PLC等产品放量带动了公司盈利能力反转,公司传统的分销和系统集成业务毛利率分别为12%和25%,而风电变流器的毛利率在30%,服务器和PLC等工业自动化产品的毛利率达到45%,前三季度公司综合毛利率为20.59%,相比于去年同期提升了3.5个百分点,上半年公司净利润为1122万元,3季度单季度实现净利润为1750万元,按照全年5700万元的业绩指引中值计算,4季度的将实现净利润2800万元,约和前三季度持平;

    智能工厂以及工控安全将推升国产化软硬件需求:工业4.0和我国推进的两化深度融合将提升工业领域的智能化和信息化水平,带动智能设备和工业互联网的需求,随着信息安全被提升到国家安全的层面,对工业控制系统的软硬件国产化将更为迫切,而军工企业的国产化首当其冲,公司作为目前能够提供全套工业互联网软硬件解决方案的厂商,自主开发的工业服务器、PLC、交换机等产品已经实现国产化替代,公司将受益于智能工厂以及工控安全的推动,我们认为未来2年将是公司业绩的快速增长期;

    投资建议

    我们调整公司2014-2016年的盈利预测分别为0.251元、0.519元和0.776元,增速分别为79%、106%和50%,维持“买入”评级。