南大光电(300346)：高纯电子材料技术龙头 三季度业绩拐点显现

业绩预告：公司前三季度业绩盈利约：3,300 万元–4,000 万元，同比下降21.89%-35.56%，三季度单季利润区间为1287.45-1987.45万元，环比增长为14.14%-76.20%，增速中值为45.17%。公司三季度拐点已现，三甲基铟对于利润贡献能力完全体现出来，未来看好公司作为高纯电子材料技术龙头平台，将受益LED行业景气度提升带来的材料价格弹性和半导体气体材料国产化。公司市值37.8亿，坐拥现金7亿，积极推荐。

    上半年是量升价跌公司业绩底部，下半年随着海外市场拓展和供需平衡带来量价齐升。

    高难度三甲基铟成为利润主要来源，多元化mo源材料产品系列开发提升公司在客户的供给份额。

    公司不仅是MO源材料龙头，未来还将进入半导体高纯气体领域成为平台型公司。后文详述。

    投资建议：我们预计公司2014年-2015年的收入增速分别为34%、54%，净利润增速分别为-17%、85%，成长性突出；保守预测公司14-15年EPS为0.50，0.92元（未考虑MO源材料价格上升弹性），强烈看好公司作为高纯电子材料公司具有平台价值，三季度业绩拐点呈现，明年将随产能释放业绩大幅增长。买入-A投资评级，6个月目标价46.00元，对应2015年50倍市盈率。

    风险提示：产品不达预期、销售不达预期