龙力生物(002604)：政策继续兑现税收优惠有望落地

投资要点：

    事件：

    10月18日，中粮生化（000930）发布《关于非粮燃料乙醇税收政策的提示性公告》。公告称，根据国务院批复精神，对中粮生物化学（安徽）股份有限公司销售以非粮作为原料生产的燃料乙醇，实行增值税先征后退和消费税免税政策。该政策自公司对外销售非粮燃料乙醇之日起执行。

    点评：

    非粮燃料乙醇包括1.5代（原料为木薯、甜高粱）和2代（原料为木质纤维素，包括玉米芯、秸秆等）。

    中粮生化生产的非粮燃料乙醇属于1.5代，其原料为木薯。

    龙力生物生产的非粮燃料乙醇属于2代，其原料为玉米芯。与 1.5代相比，具有“不与粮林争地”的优势。

    木薯乙醇实行增值税先征后退和消费税免税政策，龙力生物的2代燃料乙醇“应该”、“必须”执行该税收政策。

    同样作为燃料乙醇，政府在执行税收优惠政策的时候至少是“一视同仁”；因此有理由期待龙力生物近期也将会收到类似通知。

    维持“买入”评级，继续推荐！大盘波动，有望带来较低成本减仓机会。

    风险提示：产能利用率不及预期。