新华医疗(600587)：收购英德生物获无条件通过 看好公司成长性

公司收购英德生物获无条件通过，制药装备业务布局完备

    公司18日公告，公司发行股份购买资产并募集配套资金的申请获得证监会并购重组委得无条件通过。公司收购英德生物以后，制药装备板块布局完成。我们看好公司在生物制药装备领域布局，在生物制药逐步成为全球增长最快的细分行业的背景下，我们看好英德生物未来成长潜力。

    下半年业绩增长有望加速，全年有望保持40%左右的增速

    下半年是制药装备板块集中确认收入的时段，我们认为制药装备板块增速将显著提升；此外威士达、远跃药机等并购为母公司带来的协同效应也将逐步显现，公司增速有望提升，全年业绩有望保持40%的增长速度。

    ”内生“+”外延“有望持续推动公司高速成长

    公司战略布局明确，稳步推进：1.医疗服务未来将集中在专科医院，骨科医院和妇科医院布局，未来将收购80-100家医院，截至14年底公司将持有11家医院。2.医疗器械是公司发展最快的业务，将继续通过收购兼并增加产品线，其中IVD业务未来将做到10个亿规模。3.制药装备板块近年收购了远跃药机（中药装备）和英德生物（生物药装备），布局完成，期待下一轮GMP认证为公司带来的爆发式增长。此外公司还有望成为山东国资委下属的混合所有制改革的单位，看好公司未来的发展。

    估值：目标价52.5元，维持“买入”评级

    根据瑞银VCAM现金流贴现模型（WACC 6.9%）得到目标价52.5元。我们看好公司的长期发展，维持“买入”评级。