深振业A(000006)股东增持点评：深国资坚定增持 平台价值继续凸显

投资要点

    深圳国资委继续增持1%至34%,夯实控股地位的意愿显著

    公司公告称大股东深圳国资委及其一致行动人远致投资自2014年6月26日至10月15日期间,合计增持公司股本的2%,本次增持完成后深圳国资委及远致投资持股占总股本的34%。公司中报显示今年上半年生命人寿累计买入公司股本4.64%,而同时国资委自上年度增持2%完成后的第二天即开始了又一轮的爬行增持,且不到4个月即完成了本次爬行增持2%的限额,国资委夯实其控股地位的意愿显著,未来通过各种渠道进一步提升持股比例的趋势明确,深圳国资委将其作为地产业务整合平台的价值继续凸显。

    经营拐点进一步确认

    自2013年公司管理层更换后经营拐点逐渐显现,拿地提速,最近半个月内公司分别在广州和西安获得两个住宅项目。积极拿地的同时公司还尝试Q房网等新型销售渠道积极去化。15亿元公司债发行正待证监会审批,公司整体周转速度和负债率都将有所提升,看好公司目前的经营拐点。

    深圳国企改革持续推进,制度创新将有望引爆深国资板块行情

    深圳国企改革持续推进,整体思路一是做业务整合提高经营效率,二是借力股权激励解决所有制混而不合的困境。公司是国资委近几年唯一持续增持的公司,夯实控制权的意愿强烈,看好其作为地产业务整合平台的价值。未来激励机制改革的预期也将随着国企改革推进而陆续落实,制度创新将引爆深国资板块行情。

    盈利预测与投资建议

    预计公司 2014-2015 年 EPS 分别为 0.73、0.88 元,PE 分别为 8 倍、7倍,NAV8.37 元,目前股价相对折价 26%,公司是深圳国企改革中的重要标的,在深国资地产业务整合中处于龙头地位,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示

    深圳国企改革进度缓慢,公司作为国资委地产业务整合平台的预期落空;公司项目销售缓慢等。