皖通科技(002331)：增发助力增长与转型

事件：

    公司8月27日获得证监会非公开发行股票核准批文，如果非公开发行股票进展顺利，公司将很快完成增发。

    增发募投项目带来新增长点：

    公司的“港口物流软件及信息服务平台”、“交通运输智慧信息服务平台”、“基于TD-LTE技术的企业网通讯终端产业化”等增发项目将给公司带来新的增长点。根据公司增发预案公告增发募投项目达产后可以贡献利润7859万元，超过公司2013年的净利润，相对于再造一个皖通。

    公司长期积累的物流信息化资源是转型重要优势和依托：

    公司长期在高速公路信息化领域经营，积累了大量的项目和客户资源，是安徽省高速公路信息化建设的主要服务商。华东电子长期在港口信息化领域经营，在沿海重要港口信息化占比具有绝对的领先地位。旗下的中国港口网拥有全球30多万艘船舶的实时位置信息、历史轨迹信息以及10万艘船舶的详细资料，与80多个港口码头合作提供全国的集装箱动态跟踪服务，为港航业提供热门航线查询、100余家主要船公司船期数据、9万家物流企业的详细信息、集装箱散货运价指数查询、近海天气预报、长江水位天气预报、主要口岸潮汐数据查询等。围绕着公司长期积累的物流基础设施信息化资源积累向物流信息服务平台转型是公司未来比较可行的方向。

    华东电子经营情况较好，保障业绩增长

    华东电子上半年收入增长64.5%，利润增长78.9%，业务经营情况较好。海外市场突破与国内码头智能化改造提供良好机遇，保障业绩增长。

    投资建议：

    预计公司2014-2016年EPS分别为0.38，0.46，0.56，目前对应PE分别为38、31、25倍。公司增发完成在即，面临增长方式转变带来的估值提升机会以及业务外延拓展等机会，调升公司评级至“买入”，调高目标价至20元。

    风险提示：

    新业务拓展不及预期。