邦讯技术(300312)中报点评：网优反转 并购整合中 拐点已现

业绩报告:

    发布2014年半年报,实现营业收入1.69亿元,较上年同期下降9.12%;营业利润-1496.01万元,较上年同期下降204.32%;利润总额-1497.5万元,较上年同期下降197.78%;归属于上市公司股东的净利润-1373.8 万元,较上年同期下降191.67%。

    报告摘要:

    4G投资增长,网优业务反转。2014年运营商大力进行4G基础设施建设,随着网络规模和用户数量增长,网优类需求将显著增加。公告显示,网优类产品收入大幅增长,拐点已现。

    微基站前景广阔,布局Smallcell抢占先机。微基站将是未来网络部署的重点,公司收购的博威科技和博威通讯在微基站领域行业领先,有助于快速推出产品,抢占市场。

    可穿戴设备即将爆发,收购凌拓科技如果成功将能显著增厚业绩。可穿戴设备市场增长迅速,出货量年复合增长率可达78.4%。公司并购的凌拓科技是可穿戴设备领域领先企业,拥有成熟的技术和产品。根据对赌协议,凌拓科技2014年收入将达1.27亿元,增厚公司利润约2500万元。

    涉足智能家居,涉足手游、互联网保险业务,各项新业务进展顺利,预计明年能贡献业绩。首款手游《点球达人2014》顺利推行,后续产品将相继推出。业务进展顺利,当前还处于投入期,预计2015年能贡献业绩。

    盈利预测:预测2014/15/16年营收分别为4.65/5.56/6.53亿元,归母净利润分别为3248/5763/7342万元,EPS分别0.20/0.36/0.46元。维持“增持”评级。

    风险因素:运营商投资增长不达预期;新业务发展不达预期。