南国置业(002305)2014半年报点评：股权关系进一步明晰 发展提速在即

事件：

    2014年公司上半年完成营业收入5.77亿元，同比减少16.1％；归属于上市公司所有者净利润1.17亿元，实现每股收益0.12元，同比上升0.12％。公司同时预告前三季度归属于母公司净利润同比变化幅度为0至-20%之间。

    投资建议：

    公司2014年上半年实现归属于母公司净利1.17亿元，同比上升0.12%，业绩增长相对稳健。今年4月9日，公告二股东中国电建地产集团以7.7元每股价格将向全体股东发起要约收购上市公司11.39%股权，其中大股东许晓明先生将以其持有的10.34%公司股权优先接受要约收购。截止今年6月本次收购已经完成，中国电建地产集团已经正式成为公司大股东，公司的股权控制关系进一步理清。未来央企中国电建地产集团有望与公司在土地开发以及资金运筹等多方面进行更进一步合作。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.75和0.95元。截至8月21日，公司收盘于6.37元，对应2014年PE为8.49倍，2015年PE为6.71倍，预计对应的 RNAV为10.53 元。考虑公司大股东改变后对公司治理和中长期盈利能力的改善空间，给予公司2014年12倍市盈率，目标价格9元，维持“买入”评级。