皖通科技(002331)2014年中报点评:定增进展加快 外延扩张期待中

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:许祥 日期:2014-08-05

上半年公司实现营业收入3.16亿元,同比增长22.44%;归属于上市公司股东的净利润2184.95万元,同比下降31.18%,净利润下降的原因是上年同期转让安徽梦维视频公司股权,导致比较基数抬高;归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润1805.08万元,同比增长6.70%;每股收益0.10元。

    核心主业高速公路系统集成实现收入1.78亿元,同比微降3.39%,据了解是当期项目结算资金较少,而上半年开工项目仍有增长,预计全年收入仍可能实现正增长。

    港口航运、城市智能交通、智能安防业务取得良好增长,上半年营业收入分别增长78.90%、38.36%、437.38%;港口航运系统集成是重点业务发展方向,上半年毛利率为40.94%;城市智能交通业务自去年开始在省内拓展,目前增长速度较快,但收入基数还比较小。

    根据交通部要求,全国高速公路电子不停车收费联网工作正在推进,力争到2015年年底基本实现全国ETC联网,主线收费站ETC覆盖率达到100%,公司将受益于全国ETC联网带来的业务需求增长。

    公司定向增发方案已通过证监会审核,待取得核准文件后,即可发行,募资到位将推进募投项目的建设进程。另外公司期望通过外延扩张推动公司做大做强,资产收购可能正在筹划中。

    预计2014-2015年公司归属母公司股东的净利润增长11%、18%,EPS分别为0.37元、0.43元,对应PE分别为30倍、26倍。基于公司原有业务的平稳支撑,加上ETC全国联网对于公司主业的促进预期、年内定增完成对于公司项目建设的促进及公司外延扩张的预期,维持增持的投资评级。

    风险提示:市场竞争过于激烈,业绩增长低于预期等。