食品饮料行业双周报：白酒收益仍高于风险 继续看好估值修复

市场回顾：上两周食品饮料板块上涨3.4%，跑赢上证综指3.4pct。白酒上涨10.91%，葡萄酒上涨1.5%，啤酒上涨0.45%，调味品下跌1.89%，肉制品下跌5.4%，乳制品下跌5.72%。其中古井贡酒、山西汾酒涨幅居前。

    主要观点：1）现阶段白酒收益仍高于风险，继续看好估值修复：高端白酒基本面底部渐已明朗，当前股价亦处于底部区域，后续有8月份终端量价改善、部分公司三季报改善、沪港通三个催化剂，继续看好估值修复；2）估值修复的空间建议跟踪三大要素：一是静待催化剂兑现；二是观察市场上最乐观的预期的变化；三是临近消费税改革方案出台的时间窗口期（10月份）有可能使风险收益重新平衡；3）重点推荐标的：贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、及其他去库存较好的高端白酒，其它市值偏低、机构持仓较小、具有国企改革主题的白酒股亦有反弹机会，受益标的有古井贡酒、山西汾酒、老白干酒、沱牌舍得。4）基本面优异、估值已明显回落至较低区间的大众消费品亦迎来中长期布局良机：重点推荐伊利股份、中炬高新、青岛啤酒。

    子行业重点信息更新：1）白酒：本周茅台大批量一批价850-860元，小批量一批价880元；五粮液大批量一批价590-595 元，小批量一批价600-610元，环比持平。3）乳制品：截止7月9日，主产区的原奶收购价格环比持平，同比升13.8%。4）肉制品：截止至7月18日，生猪价格环比上升3.83%，猪肉价格环比上升1.68%。

    近期报告：1）白酒：深度报告系列三（7/8）：高端白酒基本面底部渐已明朗，股价具安全边际，后续催化剂有望推动估值修复。2）食品饮料：8月关注高端酒量价改善，调味品前景依然光明（7/12）：期待8月份高端白酒批零价格回升催化股价估值修复；中炬高新基本面无忧，市场博弈提供了中长期买点。3）洋河股份：逐步企稳、蓄力未来，继续看好估值修复：公司基本面逐步企稳，并在营销、产能布局上为中长期发展积蓄了力量，我们看好公司未来成长为中国的DIAGEO。维持“增持”。4）涪陵榨菜：预计下半速提升。

    行业新闻聚焦：安徽省白酒产量上升，利润下滑；青岛啤酒收购绿兰莎啤酒；全球最大风险基金红杉资本将投资糖果及休闲食品企业。

    重点推荐：贵州茅台/洋河股份/伊利股份/中炬高新