东方钽业(000962):钽业龙头 其他业务将进入收获期

类别:公司 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:邱祖学 日期:2014-07-18

钽精矿供应收紧,价格面临新一轮的上涨。钽精矿主要来源于地为非洲及澳大利亚,但受金融危机影响,澳大利亚钽矿自2009年起一直处于关闭的状态,这使得全球钽精矿供给大幅以来非洲地区,目前非洲矿占全球总产量的比重接近50%。受非冲突矿冶炼厂项目影响,预计将进一步控制非洲地区产钽精矿供应,另一方面澳大利亚钽精矿的生产成本较高,预计今年难有复产的可能,因此整体来看,钽精矿供应短缺将持续,价格面临新一轮的上行。

    钽电容器性能优越,不可替代。钽电容器具有体积小、容量大、漏电流低、使用寿命长、综合性能优异等优点,不仅在常规条件下比陶瓷、铝、薄膜等其它电容器体积小、容量高、功能稳定,而且能在许多为其它电容器所不能胜任的严峻条件下正常工作。正式由于其具有不可比拟的优异特性,在微电子科学和表面贴装技术领域及高端、高档及高精尖电子产品系统中几乎无可等效替代的其它电容器与之竞争。

    钽行业将受益于小型化与智能化趋势。我国正面临着经济转型的问题,劳动力成本不断上升,小型化、机械化、自动化、智能化势在必行。作为重要的电子元器件产品——电容器需求将会由于其优异的性能,能够满足未来电机整体的发展趋势,因此将迎来结构性高速增长,而作为电容原料的钽产品将会面临快速发展的重要契机。

    东方钽业(000962):钽业龙头,其他业务将进入收获期。公司是全球三大钽业公司之一,具有630吨钽粉、钽丝的生产能力,公司是全球第一大钽丝生产商,全球市场份额达到60%,钽粉市场份额达到30%。主产品电容器级钽粉、电容器用钽丝无论品种、规格、质量均居同行之首。同时公告积极开拓其他业务,预计将逐渐进入收获期。

    盈利预测。作为钽行业的龙头,公司一方面可以分享到上游资源上涨的红利,另一方面也是钽电容小型化的受益者。预计公司14-16年EPS分别为0.07、0.29和0.42元,对应最新股价的PE为149、38和26倍,我们认为,公司在钽行业具有绝对的领先优势,并且公司积极开拓其他业务以扩宽公司盈利,并且即将进入收获期。综合以上因素,我们上调公司评级至“推荐”。

    风险提示。1)钽价波动风险;2)新型业务开拓低于预期风险。 当前股价:11元