林州重机(002535)：拟投资油服、油气装备30-50亿元打造国内一流能源装备综合服务商

投资要点:

    1.事件

    公司发布了近五年(2014-2018年)的战略转型规划纲要,提出了在巩固好当前公司煤炭综采成套设备市场份额的同时,通过稳步转型,将公司打造成为国内领先的能源装备综合服务商的战略构想。

    2.我们的分析与判断

    (一)战略转型工业机器人研制及产业化

    公司已与中国科学院自动化研究所合作发展工业用智能机器人业务。公司和中科院自动化所“工业机器人技术工程中心”致力于工业用智能机器人和高新技术领域的核心技术研发、产品研制、生产应用等。

    规划期内,公司将通过持续增加投入的方式,着手研发适用于装备制造业的工业机器人产品,并首先在公司的焊接生产线上全面应用;再逐步使工业机器人进入产业化生产销售,培育公司新的利润增长点。

    (二)计划投资30-50亿元于油服、油气装备业务

    公司计划投资30-50亿元,先发展油服业务,再用油服业务带动油气装备业务的发展。油气装备业务主要为油气开采装备及工具设备。

    规划期内,公司首先通过购置国内最先进的压裂装备,组建高水平压裂施工队伍,进入油气田、页岩气、煤层气开采等能源技术服务领域开展业务;其次,公司将通过多种融资手段,计划投资30亿至50亿元,在持续扩大油服业务同时,积极申办国家关于油气开采装备及工具设备制造的资质手续,进入油气开采装备及工具设备制造领域,实现公司能源装备综合服务商的战略目标,完成公司的战略转型。

    (三)业绩拐点显现;未来具有融资需求

    2014年一季度公司收入增长44%,净利润增长10%;母公司净利润同比增长15%。公司业绩拐点显现,预计未来一年业绩将逐季提升。

    公司战略转型能源装备综合服务商,提出在油服、油气装备业务领域投资30-50亿元的目标。2013年底公司拥有现金4亿多元;公司在战略规划纲要中明确指出“将通过多种融资手段”、“公司作为一家国内的上市公司,具有从资本市场直接融资的平台优势,能够不断从资本市场取得战略转型、企业发展的资金支持”,我们认为公司未来具有融资需求。

    3.投资建议

    预计2014-2016年EPS为0.66/0.88/1.06 元,对应PE为11/8/7倍;维持“推荐”评级。风险因素:行业需求低于预期;公司转型失败风险。