平潭发展(000592)与平潭管委会签订战略合作框架协议点评:战略框架协议签订 自贸区龙头地位奠定

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:侯丽科/温阳/李品科 日期:2014-06-03

事件:公司公告称,5月29日与平潭管委会签订战略合作框架协议:管委会欢迎公司在实验区内投资保税仓储、物流、进出口贸易、电商、旅游、金融、基础设施等相关产业。

    点评:

    1、我们认为,此事件标志着市场对公司全面参与平潭岛开发建设预期的兑现,公司长期成长空间已打开,成长路径开始清晰。根据此次战略合作框架协议,公司未来可实施项目有:1)保税仓储物流园项目:管委会提供500亩土地,公司进行物流园及配套项目的投资建设、招商及运营管理;2)旅游园区项目:引进港中旅、康辉等公司,打造新型旅游产业园;3)积极参与平潭综合实验区内基础设施和市政工程项目的建设。

    2、估值担忧缓解,公司未来资产规模有望大幅增厚。因目前公司正处于战略转型期,项目储备较少,市场普遍担心公司市值相较于公司资产规模而言偏大、股价偏贵。我们认为此次框架协议的签订有望缓解甚至打消资本市场对公司估值的担忧,公司未来资产规模有望随着项目的逐渐获取落地而大幅度增厚。

    3、平潭发展作为参与和主导平潭开发的唯一A股上市公司,业绩也将迎来爆发式增长:我们预计中福实业广场一期将在2014年7月实现预售,9月实现封顶,为2015年业绩高增长奠定坚实基础。4、维持增持评级,目标价12元。公司为平潭概念最直接受益标的,我们预测业绩反转概率较大,预计2014-15年EPS0.15/0.45元,未来有望大幅受益平潭岛开发,参考自贸区可比公司估值,给予目标价12元。

    风险提示:项目获取风险、政策风险、销售低于预期