东兴中小市值个股精选之长城信息(000748)增发预案点评：产品结构转型和创新带来持续增长惊喜

事件:

    公司发布非公开发预案,拟以19.41元的价格发行不超过5152万股募集不超过10亿元,其中,大股东中国电子认购不少于2亿元。

    点评:

    此次增发主要投向以下四领域:及信息安全的“光纤水下探测系统产业化”、“自主可控安全计算机产业化”的高新电子项目;涉及信息安全的“安全高端金融机具产业化”的金融电子项目;以及“基于居民健康卡的区域诊疗一卡通平台”的医疗电子项目。 四个项目预计完成后新增营业收入18.85 亿元,净利润4.15亿元。其中净利润是2013 年的4 倍。

    明确重点发展水下光纤探测器和金融信息安全保障工程。水下光纤探测系统项目产业化工作进展顺利,三款应用已纳入用户研制计划,并已获得用户研制任务;中国海防力量薄弱,未来水下光纤探测器将取代传统压电式产品;公司为为数不多的产品研制方之一;未来市场空间5 年将达到200 亿规模计,我们认为公司将获得30%以上的订单份额;即每年预计5-10 亿元。其他投向符合当前军方对于信息安全的高要求、以及医疗、金融行业升级换代的大趋势。公司的计算机占据军方计算机的20%左右;自主可控项目的实施将助力公司进一步引领行业。公司的VTM机器,2013 年大约销售100 台,每台价格15 万,在中行、建行等银行试用;今年公司将重点推广VTM,期待销售破亿元。医疗领域借助公司200 多家优质医院,在医药信息化进程中继续受益。

    结论:我们看好公司水下光纤项目、医疗电子、金融电子中的VTM等产品前景;其转型和产品创新将带来巨大惊喜。保守预计2014-2016 年的EPS 为0.37、0.64 和0.87 元,对应PE 为63、36 和26 倍。我们的目标市值是两年时间翻倍。维持“强烈推荐。