长城信息(000748)公司点评：增发将打开公司成长空间

事件: 5月12日公司发布非公开发行股票预案:公司拟向包括公司大股东中国电子在内的不超过10名特定对象发行股票,募集资金拟不超过10亿元,发行价格不低于19.41元/股。

    点评:

    公司战略、资源、措施匹配,进入成长阶段。公司新经营层与大股东CEC沟通充分,思想统一,确立了聚焦主业谋发展的战略。在所处的军工、医疗、金融3大领域中,公司具备央企股东、技术积淀、资金充沛等3大优势,发展战略与自身资源匹配,使主业高增长具备了基础和动力。此外,公司此次增发聚焦于信息安全领域,将大幅提升公司的核心竞争力、持续盈利能力,并确立在CEC业务布局中信息安全的战略地位。

    1、聚焦信息安全领域,提升公司核心竞争力。“光纤水下探测系统产业化”、“自主可控安全计算机产业化”、“安全高端金融机具产业化”3大项目均是信息安全项目,公司因此而确立在国防信息化及CEC信息安全业务布局中的重要地位。其中,“光纤水下探测系统产业化”、“自主可控安全计算机产业化”项目推动公司军工业务由配套产品提供商向核心装备提供商迈进。“基于居民健康卡的区域诊疗一卡通平台”借助公司既有医院、银行客户资源,开展区域医疗信息化,为公司医疗电子业务由产品往服务渗透奠定基础。 2、增发项目前景广阔,打开公司成长空间。公司4大增发项目预计达产后实现营业收入、净利润分别为18.85亿元、4.15亿元,分别为2013年公司营收、净利润的114%、474%,将打开公司成长空间。

    盈利预测与估值: 预计2014-2016年归属母公司的净利润分别为1.39亿元2.05亿元和2.99亿元,EPS分别为0.37元、0.55元和0.80元,复合增速为47%,对应PE分别为57、38和26。维持“谨慎推荐”的评级,鉴于公司良好的发展趋势及业务的广阔空间,上调目标价至27.5元。

    风险提示: 新产品市场推广不顺。