西部资源(600139):全产业链布局新能源汽车领域

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:施毅/钟奇/刘博 日期:2014-04-18

事件:公司公布定增预案:发行价为6.89元/股,不超过5.25亿股(含本数),发行对象为控股股东四川恒康、国艺投资、海莲投资和阳红彬,四者权益分别为80%、 10%、6.19%和3.81%,锁定期36个月。此次定增,公司拟从上、中、下游全产业链布局,资源、技术、销售渠道均较成熟。

    盈利预测及评级。根据年报显示,2014 年,预计全年实现收入4.84亿元,营业成本2.01亿元,三项费用合计1.97亿元,净利润4251万元(不含此次定增新收购项目)。假设矿山增量主要来自大宝山矿扩产,其余自产矿保持稳定,我们预计公司主营矿山2014-16年EPS分别0.06、0.12和0.15元。而标的公司五洲龙汽车、恒通电动的审计、资产评估和盈利预测工作尚在进行,公司将在实际竞买结果确定及审计、资产评估、盈利预测等工作完成后,再次召开董事会审议本次非公开发行补充议案及其他相关事项,并提请公司股东大会审议。因此暂时无法通过公开数据预测新能源汽车业务所带来的业绩增量,投资建议暂不评级。

    不确定性分析。有色金属价格波动的风险。新能源汽车业务拓展风险。