酒钢宏兴(600307):量价齐跌导致1季度继续亏损

类别:公司 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛 日期:2014-04-13

事件描述

    酒钢宏兴发布今年1 季度业绩预告,报告期内公司实现归属于母公司净利润-4.12 亿元,去年同期为1.83 亿元;今年1 季度实现EPS 为-0.07 元,2013年4 季度EPS 为-0.41 元。

    事件评论

    1 季度公司继续亏损:从同比数据来看,2014 年1 季度行业继续低迷导致钢价均价同比下跌约11%,而我们统计的1 季度产量数据同比或也有约2%左右的降幅,因此公司1 季度净利润-4.12 亿元,同比去年同期的1.83 亿元下滑主要源于量价齐跌导致的主业利润回落。

    而环比来看,在钢价环比下跌约3%的情况下,产量的环比跌幅或超过20%,因此,即便公司从今年1 季度开始调整折旧年限,净利润也还是出现一定幅度亏损。

    公司自今年1 月1 日起延长固定资产折旧年限,按照季度平均来看,预计1 季度折旧环比减少4.42 亿元、净利润环比增加3.71 亿元。

    定增后钢铁产能稳定,盈利恢复依赖行业复苏:公司定增完成对集团不锈钢公司的收购及建设榆钢项目后,目前钢铁产能基本趋于稳定。拥有一定比例自给矿的特点使得公司仍具备资源优势,但盈利水平的恢复尚需要依赖行业复苏才可。

    预计公司2013、2014 年EPS 分别为0.05 元和0.09 元,维持“谨慎推荐”评级。