安泰科技(000969)年报简评:需求下滑 盈利提升尚需时间

类别:公司 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:闵丹/王凤华 日期:2014-03-25

投资要点:

    净利润同比下降16.6%

    经济下滑,多数产品产销量下降,导致公司业绩下滑

    加强技术创新,加快成果转化,培育新的增长点

    报告摘要:

    净利润同比下降16.6% 。公司实现营业收入384,845万元,同比微增0.78% ,实现归属于母公司所有者的净利润 6296 万元,同比下降16.6% ,对应EPS0.07 元。每10 股派发现金0.20 元(含税)。

    经济下滑,多数产品产销量下降,导致公司业绩下滑。宏观经济增速下滑,导致公司所处及重点服务的行业如钢铁、有色、造船、机械制造、建材及新能源等领域均出现严重产能过剩,致使公司产品销售受到影响,公司只能通过产品结构调整或者以价换量的方式保住市场份额和行业地位,进而影响公司盈利能力,综合毛利率下降为 14.31%,较2012 年下降了1.76 个百分点。

    加强技术创新,加快成果转化,培育新的增长点。技术创新是产品结构调整和升级的保障,公司通过加大技术创新力度,提高新产品贡献率,保持技术优势、提高核心竞争力,通过技创成果孵化,培育新的盈利增长点。今年上半年公司将推进LED 配套难熔材料、高性能纳米晶超薄带、高端粉末冶金、特种焊接材料四个项目建成投产,同时积极推动“大尺寸高纯稀有金属靶材产业化项目”、“新能源汽车用高性能稀土永磁制品产能扩大项目”和“天津产业基地建设”等项目建设,培育新的增长点。

    预计2014 年EPS 0.18 元,维持“增持”评级。预计2014-2016 年EPS分别为0.18 元、0.35 元和0.44 元,对应动态市盈率分别43倍、23倍和18 倍,维持“增持”评级。