华天酒店(000428)年报点评:酒店主业回落 资产运营新亮点

类别:公司 机构:财达证券股份有限公司 研究员:—— 日期:2014-03-21

公司20日发布2013年业绩报告,2013年公司共实现营业收入17. 81亿元,同比增长8.26%;实现归属于母公司股东的净利润1. 19亿元,同比增长16. 81%。报告期实现EPS 0.17元,业绩低于预期。

    利空影响主业下滑,资产运营临危救场

    2013年,受到国家政策的影响,酒店业务营业同比下降15. 62%;制造业营收同比下降63. 50%;房地产营收同比下降84. 62%;总体来看,公司2013年酒店业营业收入受到一定影响。但是,由于新增资产运营业务的收入,使公司营业收入与去年同期相比保持了一定的增长幅度。

    资产运营进入回报期

    2013年,公司新增了资产运营的业务,通过盘活存量资产,让沉淀资产存量转变为流动资产进而实现增量,给公司的持续发展注入动力,通过潇湘华天大酒店、益阳华天大酒店、华天大酒店总店三个项目的“售后回租”轻资产运营,回笼资金4.7亿元,实现净利润2.1亿元。2014年,公司计划继续通过资产运营,最大幅度的实现酒店资本运营带来的资产增值,支撑公司大旅游产业链复合模式的战略扩张。

    各项主业未来有启稳迹象

    公司强调自营发展与品牌推广“两条腿走路”,2013年新增托管酒店7家,公司积极寻求向大众化、平民化、市场化的转型,有助于提升客房软硬件品质和出租率。近期,公司因筹划与天津爱迪通智科技有限公司进行资产重组事宜停牌,未来,公司计划致力于介入旅游酒店业演艺、文化、网络等全产业链的开发,拓宽公司主营业务范围,促进公司发展。

    未来预期及盈利预测

    公司积极探索“重资本、轻资产”经营模式的创新,13年的行业整体劣势背景下初显成效,预计14年公司酒店业务将启稳,资产运营业务将成为未来业绩增长的主要拉动因素,公司将继续“酒店+地产+商业+旅游”的战略扩张。我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.24元、0.28元和0.30元,暂时给予“中性”评级。