深振业A(000006)年报点评：进军地铁上盖 业绩再创新高

事件描述

    深振业A披露2013年报,公司全年实现营收46.11亿元,同比增长49.89%;归属于上市公司股东的净利润为6.96亿元,同比增长12.79%;基本每股收益为0.52元/股,ROE18.44%。

    事件评论

    业绩再创新高。报告期内,公司实现营业收入46.11亿元,利润总额9.26亿元,归属于上市公司股东的净利润6.96亿元,分别较去年增长49.89%、9.59%、12.79%,净资产收益率达18.44%。年末总资产99.68亿元,归属于母公司的所有者权益40.93 亿元,累计完成房地产销售结转面积35.37万平米,结转收入45.30亿元,分别较去年增长27.50%、52.17%。

    土地储备增长。2013年公司在成功竞得东莞、天津、南宁3宗土地基础上,与深圳地铁集团合作开发深圳横岗地铁项目,实现了房地产项目管理与投资相结合的盈利模式创新。公司全年累计新增土地储备总建筑面积约58万平米,土地总投资约22亿元。

    多渠道融资力促企业快速发展。公司通过加强银企合作、向控股股东借款,全年共新增借款19.1亿元,截至2013年底,集团借款余额31亿元,可用储备贷款额度8.9亿元。资本市场方面,公司积极推进公司债发行工作,2014年1月,证监会已受理公司15亿元公司债发行申请。

    初涉地铁上盖项目,打开业务增长空间。公司于2013年11月以8.66亿元拿下深圳地铁集团横岗车辆段综合物业开发项目的合作开发招标,项目占地面积约11.12万平,建面32.2万平。公司若能借助此次与深圳地铁集团的合作机会,成功打开地铁上盖物业开发模式,则可以改善公司目前在深圳土地储备不足的问题,同时还可以加强公司项目的竞争力,增大公司未来发展空间。

    维持推荐评级。预计公司2014-2016年EPS分别为0.63、0.84和0.90元/股,对应PE分别为7.0、5.2和4.9倍,维持推荐评级。