金枫酒业(600616)：定增项目落地 发展空间可期

1.事件

    金枫酒业发布公告称,公司非公开发行事项已于日前顺利完成。公司本次非公开发行A股股份逾7,594万股,发行底价7.65元/股,募集资金总额5.81亿元。

    2.我们的分析与判断

    (一)定增项目实施有望提升公司发展空间

    本次定增项目所筹集的资金将主要用于新增10万千升新型高品质黄酒技术改造配套项目(二期),以及相关的品牌建设等。项目实施将有助于扩大公司在中高档黄酒储存及后续包装的能力,改善产品品质和产品结构,提升产品档次,提高公司的市场竞争力和整体盈利能力;同时随着公司营销网络的建设和完善以及整体营销方案的推广和实施,其品牌影响力将大大加强,有利于巩固与提升公司在上海和江浙地区的优势领先地位,更好地促进公司多品类业务的全面整合与发展。

    (二)期待股东结构优化带来资源整合效应

    在本次定增的7家发行对象中,中国发酵工业研究院与永辉超市两大产业投资者参与了公司的增发活动。一方面,中国食品发酵工业研究院作为目前境内最具权威的从事食品、生物工程研究与开发的科研机构,如果公司未来能够利用这一平台,进行黄酒产业的创新设计,则可提升其产品竞争力。另一方面,永辉超市在福建、重庆、北京等17个省市已拥有约300家大中型超市,还有已签约的百余家待开业超市。如果未来公司能够与对方双赢,充分利用永辉超市在市场网络、渠道通路和信息物流等方面的多重优势,形成产业链的上下游联动,则可提升其综合竞争优势。

    基于此,我们认为,此次定向增发事项将有利于优化公司股东结构,通过全面整合现有资源所产生的协同效应,将更有利于以黄酒为主的业务发展,提升业绩增长空间。

    3.投资建议

    考虑到公司未来发展空间打开,以及随着国企市场化改革的深入对公司治理结构和激励机制所带来的积极推动,我们认为公司以黄酒为主的酒类平台整合发展将进入一个全新阶段,给予2013/14年EPS为0.26、0.33元,“推荐”评级。