风范股份(601700):业务全面开花 惊喜值得期待

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:杨敬梅 日期:2014-03-04

铁塔龙头,将受益于特高压

    公司是国内少数几家能生产目前最高电压等级1000KV输电线路铁塔的企业之一,曾为国内第一条交流500kV同塔四回、第一条交流750kV和第一条交流1000kV输电线路提供铁塔产品,在特(超)高压输电线路铁塔处于行业领先地位。

    今年特高压建设将步入大年,特高压输电线路更长、铁塔体积更大、竞争对手更少。

    海外销售渐入佳境

    公司近几年海外销售收入持续增长,主要开辟澳洲、东南亚、非洲与中南美洲的市场。去年下半年签订的阿尔及利亚项目合同额高达13.6 亿元,占12 年收入的83%。

    布局能源领域,成油气改革急先锋

    2013年12月,公司宣布以不超过7.5亿元投资梦兰星河能源16.5%股权,与梦兰星河创始股东共同开展石油综合体项目、油气田项目、水泥厂项目的建设。这也是公司进入能源领域,探索第二主业的重要举措。梦兰星河主要经营油气开采等业务,直接或间接持有俄罗斯阿穆尔-黑河边境储运与炼化综合体项目90%股权、俄罗斯杜伊马达油气公司75%股权。

    布局无人机业务,引领科技前沿

    2014年1月10日,公司发布公告,参股子公司江苏翔翼首架无人机研制成功,即将交付首家客户常熟市公安局,用于日常巡逻。未来无人机将在越来越多的场合得到应用,公司这块业务成长空间广阔。

    风险提示

    公司新业务拓展无法达预期的风险。

    首次给予“推荐”评级

    不考虑能源、无人机等新业务,预计公司13/14/15年EPS 分别为0.42 /0.54 /0.66元,同比增长9.5%/13.3%/13.3%,且有超预期可能,考虑到新业务可能会给公司贡献很大弹性,我们给予14年EPS 40倍PE,合理估值21.6元。