特斯拉产业链专题分析之一:汽车后服务:O2O模式加速国内汽车后服务市场启动

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:舒亮/赵乾明 日期:2014-03-03

基本结论

    汽车后服务主要包括:二手车交易、汽车维修、二手车金融等,对比美国市场经验,到2020年我国二手车交易、汽车维修、二手车金融市场将分别达到8700亿、5300亿和1400亿人民币的市场规模。

    截至2013年我国汽车保有量超1.37亿,千人拥有量为100,整体保有量满足美国汽车后服务市场启动条件,用车平均车龄进入维修、置换期。

    美国汽车千人拥有量从1915年的23上升到1930的200,后服务市场在该阶段启动并迅速发展(汽配维修巨头NAPA成立于该时期);

    我国在用车平均年龄为3.23年,进入新车购置3-5年后的置换保养期;

    2013 年北京、上海、杭州汽车保有量分别为520万、212万和110万,千人拥有量为245、89和175。

    O2O模式有效助力二手车平台商抢占二手车金融高利润蓝海。

    目前由于巨大的信息不对称(二手车经营主体多为个体商户,二手车检查评估标准不统一,以及价格不透明)银行无法为二手车商户提供供应链融资,也无法为二手车购买者提供信贷按揭,二手车金融服务市场存在巨大供需缺口;

    利用O2O信息平台,二手车平台商可以消除巨大的信息不对称(追踪二手车商户交易数据),在有效控制风险的情况下分享二手车金融服务市场大蛋糕。

    面对即将启动的巨大市场,我们依据:(1)利用O2O形成价值链闭环的商业模式,(2)具有线上用户数优势,(3)线下专业服务能力出色的标准选择投资标的。

    利用O2O平台消除信息不对称,可以有效抢占二手车金融蓝海市场;

    线下企业与大型专业网站/互联网巨头合作获得线上用户(流量)优势;

    国内汽车后服务市场线下专业性和服务能力要求比美国市场更高。

    组合公司

    联拓集团(LAS):4S店业绩反转,借O2O平台进入二手车蓝海。

    新焦点(00360.HK):获得鼎晖注资扩张汽车维修保养连锁业务。

    德联集团(002666.SZ):主业稳定增长,公司汽车快修市场转型战略值得关注。