长江证券零售行业周报

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:徐春 日期:2014-02-25

报告要点

    一周行情走势

    市场表现概况:本周商贸零售指数下跌0.28% ,上周上涨 4.34% ,本周该指数跑赢沪深300 指数1.08 个百分点。百货下跌0.17% ,超市下跌2.12% ,专业连锁上涨1.18% 。本周零售股涨幅前五:北京城乡(11.25%)/益民集团(7.35%)/重庆百货(6.64%)/ 商业城(6.59%)/ 辉隆股份(5.88%) ;本周零售股涨幅后五:宏图高科(-7.88%)/新华百货(-6.32%)/步步高(-5.98%)/汉商集团(-5.86%)/王府井(-5.39%) 。

    一周国内资讯份

    国内商贸零售行业:1 月50家销售额同比增18%,预计 1-2 月增速低于2013年同期。各核心省市零售数据:2013年社零增速:杭州(13% )、山西(14%)。子行业及公司新闻:苏宁今年计划新开200 家店,新成立整合线上和线下的“大运营总部”;苏宁红孩子 2014年计划发力美妆品类;中百江夏生鲜物流园冷链物流建成;京东浙江余杭建电商中心;腾讯以20%股份战略入股大众点评网;1 号店和当当网将于3 月宣布深度合作;天猫国际平台上线,发力海淘。

    一周重要公告

    2013 年年报净利润增速:海宁皮城(47.35%)/ 北京城乡(4.31%)/ 新华百货(-16.88% );商业城控股股东将其持有的11.74%的股份以约2 亿元转让给中兆投资,中兆投资将持有公司29.22%股份并成为控股股东;中百集团独资子公司中百物流以1 亿元转让襄阳中兴商业股权及债权,中百物流将获股权转让收益2497万元;新华百货拟使用不超过2 亿元进行证券投资;海印股份共申请1.42 亿元银行贷款;天虹商场与傲雷科技签订彩票业务合作协议。

    周观点

    上周零售板块前期涨幅较多的转型龙头个股录得小幅回调,对应14年一致预期中信百货指数PE为13倍,超市为23倍,连锁为50倍,预计板块短期估值修复空间将有所承压。从近期行业基本面情况来看,1 月由于春节不可比因素影响,50家销售额同比增18%,预计1-2 月增速低于13年同期水平(7.7%)。进入年报及1 季报季,我们认为,行业收入增速依然不容乐观,行业及个股表现依然围绕:业绩确定性较快增长与积极实施跨渠道转型,重点推荐:永辉超市和步步高;建议关注:中百集团,渠道价值被低估,盈利能力可改善空间大;海印股份,2014年有望迎来业绩反转。