星星科技(300256)点评报告：被忽略的汽车电子公司

投资要点

    市场份额提升是传统业务成长逻辑

    深越光电坚持走精品工程路线,公司供应链管理能力以及触控模组工艺水平处于行业前列,我们认为,尽管当前市场预期2014年触摸屏行业竞争压力较大,但是,公司的成长路径是市场份额提升,华为、三星、宇龙酷派等2014年成为客户,我们认为公司凭借优异的产品品质,市场份额将迅速得到提升,传统业务稳步成长,推动业绩成长,从我们目前跟踪的信息看,公司产品处于供不应求状态。

    汽车互联网2014年启动

    研究机构Gartner认为,至2016年时,多数成熟市场中购买一般车种的民众将期待新车至少会提供基本的全球网络信息。但就高级车种而言,无线连网汽车的转换临界点将于2014年出现。许多厂商仍将展示其最新的信息娱乐(infotainment)方案,以及将各式车辆的感测装置与其他行动消费电子产品在设计上所缺乏的优势作结合,形成创新用户接口。未来汽车终将比智能型手机更酷、更有创意,让驾驶人和乘客沉浸于令人陶醉的体验当中 。此外,不仅车商将推出新的连网汽车产品,不同规模的科技厂商皆可望投入更多心力和兴趣于此成长最为迅速的连网装置平台。消费者想要的是可提供娱乐及协助寻找停车位的实用信息及App,以节省时间和油耗。 消费者亦希望车商能够透过无线的方式,提供个人化的最新软件和应用程序更新。

    被遗忘的汽车电子企业

    深越光电一直耕耘汽车电子市场,是国际以及国内知名汽车厂商电阻屏供应商,随着汽车互联网的发展,公司研发汽车用电容屏,以电容屏为载体,积极向汽车互联网产业发展,我们认为,公司与现有汽车厂商客户共同研发汽车互联网产品,具有先发优势,汽车电子将成为公司新的成长引擎。

    盈利预测及估值

    我们预计公司2013-2015年营业收入分别为4.94、19.02、27.45亿元,同比增速分别为2.16%、285.02%、44.32%,净利润-59.44、131.34、210.8 百万元,EPS-0.39、0.55、0.88元。我们认为,传统触摸屏业务通过新客户导入以及市场份额提升稳定成长,汽车电子业务是下一个成长引擎,作为A股稀缺的汽车电子公司,汽车电子业务将提升公司估值水平,维持买入的投资建议。