商业贸易行业2013年日常报告：忽如一夜春风来 国企整合大幕开

事件

    12月12日,停牌1 日的兰生股份(600826) 发布公告,宣布控股股东上海兰生(集团)有限公司与上海东浩国际服务贸易(集团)有限公司实施联合重组, 上海市国资委将其所持有的兰生集团全部权益划转至东浩集团;据东浩集团官网披露,2012年东浩集团完成营业收入684 亿元,实现净利润5 亿元(10倍于兰生股份12年净利润)。

    评论

    上海国企改革翻开历史新的一页,本地商贸零售股将迎来新一轮生机:我们认为,随着上海自贸区以及上海国企改革3.0 版本的推进,伴随上海城市价值提升的同时,处于充分竞争行业的、且大多拥有核心商圈物业资源或悠久品牌的上海本地商贸零售行业,必将通过深化股权激励、国企整合或资产注入、产业基金参与的并购、以及引入战略投资者等改革措施而获得新一轮长足发展。

    兰生股份,一朝嫁入豪门,后续腾达可期:作为打响上海国企改革第一枪的兰生股份,是以轻工业品出口为主业的兰生集团旗下的唯一的、也是A 股第一只外贸上市公司;近年来随着海外需求不振以及人民币升值加剧、出口承压,业绩难有起色;而同属上海国资委的东浩集团,其两块主要业务:外服与会展,都在近年来获得良好发展,并成功参与了上海世博会的建设,2012 年实现净利润5 亿元。随着兰生并入东浩,未来新的资源整合或将大幅提升公司业绩。

    把握时代脉搏,让投资乘风飞扬:我们认为,随着国资改革的推进,不仅上海,未来全国范围内的国资商贸零售行业上市公司的并购重组都将风起云涌;而并购带来的公司治理,或是盈利能力方面的显著提升都将是股价有良好表现的催化剂。建议密切关注此类公司。

    投资建议

    我们维持行业“增持”评级, 投资组合为:东方创业、益民集团、新世界、友谊股份、老凤祥、合肥百货、鄂武商A 。