爱施德(002416):移动互联领域有实质性进展

类别:公司 机构:天相投资顾问有限公司 研究员:邵灵霞 日期:2013-11-29

事件描述:

    公司发布收购两家公司股权公告:1、公司与控股股东神州通投资的全资子公司西藏山南神州通签署《股权转让协议》,拟以人民币1.6亿元收购其持有的全资子公司彩梦科技85%的股权;2、公司与谈毅先生、上海挚信投资管理有限公司及其他自然人签署了《合作协议》,拟将分阶段收购其持有的迈奔灵动科技公司100%股权。

    评论:

    公司主营业务为传统的手机分销、数码产品零售等。鉴于目前传统分销领域长期的直供趋势以及运营商的积极介入,行业竞争日趋激烈,因而公司积极寻求转型。公司已经明确以搭建“互联网内容分发平台”(应用、虚拟产品)作为战略目标,通过整合公司线下渠道推广资源,围绕流量增值进行战略布局,积极发展线上应用市场,逐步构建线上线下一体化的互联网应用分发平台体系。

    1、标的公司之一的迈奔灵动,业务为运营机锋网及机锋手机客户端,涵盖机锋市场、门户、论坛及游戏四大领域,同时公司已经成功研发出四款手游。公开资料显示,机锋市场是中国最早最大的Android应用商店之一,客户端内提供超过30万款软件和游戏。公司收购标的公司,将有利于公司涉足和开拓移动互联网领域的业务,依托“机锋市场”,实现搭建“移动互联网内容分发平台”的战略目标。同时,标的公司将借助公司具有竞争力的线下分销渠道,整合线上资源,进一步拓展“机锋市场”的用户量,提升标的公司的行业竞争力。

    2、标的公司之二的彩梦科技,主营业务是基于文化创意产品在移动互联网上的开发、传播和整合,在手机方面的游戏、音乐、阅读、动漫等产品开发和运营推广等方面积累了一定经验,与国内三大运营商,尤其是电信运营商有较深的合作。在完成收购后,公司将与彩梦科技进行业务整合,利用公司1万家零售客户的线下渠道资源推广线上业务,从而形成较强的线上线下的协同效应,进一步提升公司盈利能力。

    3、我们认为两项资产将于2014年并表并增厚业绩,预计2014-2016年分别贡献EPS0.07元、0.09元和0.10元。盈利预测及投资评级。考虑传统业务和2家并表公司,我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.77元、0.87元和1.00元,按最新收盘价格21.72元测算,对应动态市 盈率分别为28倍、25倍和22倍,公司移动互联业务将逐步丰富,且公司有望首批获得移动通信转售资质,我们看好公司在该领域的积极开拓,上调公司评级至“增持”。

    风险提示:传统渠道手机分销效果低于预期;库存加大,存货跌价的风险;移动互联业务进展不达预期。