手持式相机模组市场:绚烂年代 群雄逐鹿

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:惠毓伦 日期:2013-11-29

产业蓬勃发展:手持式相机模块由镜头组件、音圈马达、CMOS传感器等部件组成,画质的提升由各部件共同决定。供应链仍以美、日、韩、台厂商为主导,但随着大陆厂商在技术和市占率方面都处于增长趋势,预期会有更多的大陆厂商进入市场。各子产业现状呈现以下特点:1)镜头组件片数增加,工艺难度提高;2)自动对焦比重急速成长,带动音圈马达出货量提升;3)CMOS传感器技术壁垒高,国内短期难切入,预计8MP渗透率提高;4)相机模组轻薄化趋势明显,中低端机种带动相机模组产能转移。此外,新趋势带来崭新科技:晶圆级封装、MESE摄像头、数组式摄像头、OIS防手震、3D摄像头也开始应用在相机模块设计中,但实用性多所差别。

    产业发展趋势:智能手机渗透率明年正式超越功能手机并持续增长,加之视讯电话等功能的普及拉动副相机搭载率升高,手持式相机模组市场规模将保持快速增长。预计2014年8MP将成为智能手机主相机成长最快的参数型号,但考虑到价格及尺寸因素,10MP以上的相机模组不会急速增加,但会成为高端市场标准配备。由于8MP以上相机模组能提供良率稳定与大批量的厂家还不泛滥,获利潜力甚大。另一方面,CMOS传感器厂商也开始大动作推出低成本芯片,加上各种新技术的应用,我们预测2014年更高性价比的产品将前仆后继地推出,市场也将是空前的五花缭乱。

    大中华区相关厂商概况:中国大陆手持式相机模组市场厂商数量增多,除了原有的舜宇光学及信利国际以外,欧菲光电、歌尔声学近年也积极布局市场。大陆厂商客户主要以国内客户为主,随着5MP相机模组生产稳定及8MP技术逐步到位,加之自身领先的成本优势,其2014年全球市占率可望快速成长,其中欧菲光成长潜力最大,同质性最高的舜宇及信利压力较大。较之于陆系厂商,台湾厂商如富士康、光宝由于进入市场较早、技术品质高,主要定位于高阶市场,海外品牌占比高。但台系厂商在成本上难以和高性价比的陆系厂商竞争,其市场地位受到威胁。

    风险揭示:

    行业景气度低于预期风险;全球经济复苏低于预期而导致的需求萎缩。