爱施德(002416)深度研究:移动互联网时代 渠道依旧为王

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:徐力 日期:2013-11-27

牛鞭效应是经济周期的微观原因:牛鞭效应指的是渠道异样放大需求的结果,是宏观经济周期的原因之一,本质上是渠道低效导致供需方信息不对称。

    O2O(”online to offline”或者”offline to online”) :本质上是降低交易成本,减少供需方的信息不对称(减少牛鞭效应,经济周期的经济学原因),加快整体行业的周转效率。从方式上看,一种是由线上到线下(目前比较主流,而且认可度比较高),另一种是线下到线上(市场质疑较多,例如苏宁和爱施德)。

    事实胜于雄辩:国内企业已经有了线下资源促进线上应用推广的先例,爱施德的O2O战略完全可行

    盈利预测和估值:我们预计,公司2013-2015 的EPS 为0.76 元、1.07 元和1.4 元,给予2014年40倍PE,目标价 42.1 元,首次给予“买入”评级。

    风险提示:市场回调风险,机锋网的整合不达预期。