鑫龙电器(002298)：锌溴电池正式发货 储能业务大步迈进

报告导读

    公司锌溴电池产品实现首批供货

    投资要点

    公司实现锌溴电池的首批正式供货

    公司收到控股子公司安徽鑫东投资管理有限公司参股的安徽美能储能系统有限公司的告知函,该公司的锌溴储能电池系统已对外发货。安徽美能储能系统有限公司自锌溴储能电池系统试投产以来,努力提高系统国产化率,不断吸收、调试、改进。目前该系统已对部分客户小批量发货,实现销售。

    鑫龙为锌溴电池在国内推广的第一受益者

    安徽美能储能系统有限公司是公司控股子公司安徽鑫东投资管理有限公司(安徽鑫龙电器股份有限公司占鑫东投资公司注册资本的90%)参股设立的,安徽鑫东投资管理有限公司占安徽美能储能公司注册资本的45.87%。安徽美能储能系统有限公司锌溴电池系统达产后的年产能将能达到2000套左右(按50千瓦时标准柜计算,单柜市场售价约30万元人民币)。

    盈利预测及估值

    2013年前三季度,公司产品综合毛利率41.26%,同比增加2.34个百分点,保持较强的盈利能力。我们预计,2013年公司每股收益0.26元,目前股价对应动态市盈率约27倍。考虑到公司锌溴电池实现首批供货,由此将为公司带来明显的估值提升,我们暂维持鑫龙电器“买入”的投资评级。

    催化剂

    锌溴电池大批量供货、在国网风光储能第二批招标中中标。