农产品(000061):创前海价格指数 探线上新模式

类别:公司 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:瞿永忠/冯超 日期:2013-11-05

事件:

    公司前 3 季度共实现归属净利润 5958.33 万元,对应 EPS0.036 元,同比下降 46.55% ,其中Q3归属净利润2,267万元,同比增长11.8% 。

    11 月4 日公司旗下前海农产品交易所与中农数据联合编制的“前海中国农产品批发市场价格系列指数”正式发布,包含(1)综合指数:

    “前海 中国生鲜农产品批发价格指数”;(2)大类指数:“前海中国蔬菜批发价格指数”;(3)单品指数:“前海 中国马铃薯价格指数”、“前海中国红富士苹果价格指数”、“前海 中国大蒜价格指数”。

    报告摘要:

    农批主业逐步进入利润释放期,公司业绩拐点已现。公司今年业绩大幅下滑主要是:1、年初上海农批市场大火损失约2900万元;2、去年同期转让青联公司投资收益约1288 万;3、下属农牧实业公司亏损比去年同期超1000 万,全年预计可能亏损 6000 万。但年内农批主业预计同比增长30% 以上,广西和深圳海吉星、部分成熟普通农批市场全面进入业绩释放阶段,明年开始非经常性损益影响减弱,农牧公司分立后将不再导致亏损,此外还有部分成熟市场如南昌等还有部分商铺可以继续出售,我们认为公司业绩拐点基本出现,高成长可期。

    创“前海农产品批发市场价格指数”,探索线上新发展模式。“农批市场价格指数”是公司旗下前海农产品交易所发布的第一个产品,尽管目前还无确定盈利模式,但可以预见的是未来交易所平台能提供比普通电子商务平台更多的服务和交易工具,比如价格指数成为上市交易品种、开发相关套期保值产品等,有利于加强公司在农产品流通产业链上的控制力,开创农产品流通的金融创新,探索线上发展新模式,从而构筑差异化的竞争力。

    预计公司13-15 年EPS 分别为0.02 ,0.06 和0.1元。公司是农批市场的绝对龙头,年内业绩拐点已现,未来海吉星主导的线下农批市场将逐步进入成熟期,而线上电商平台业务也形成燎原之势,此外公司巨大隐形农批土地价值将逐步显性化成业绩,给予公司“买入”评级。