浪潮软件(600756)三季报点评：公司前三季度经营亏损

2013 年1-9 月公司实现营业收入4.77 亿元,同比增长24.39%;营业利润亏损4825.16万元,上年同期盈利641.72万元;归属母公司所有者的净利润亏损4412.08万元,上年同期盈利646.88万元,基本每股收益为-0.16元。

    3季度公司实现营业收入1.26亿元,同比下滑15.87%,环比下滑13.50%;营业利润1474.56万元;归属母公司所有者的净利润1493.77万元,基本每股收益为0.05元。

    营业利润亏损较为严重。今年2月公司参股公司浪潮乐金数字移动通信有限公司补缴2007-2010纳税年度的企业所得税合计2.08亿元。按照公司对浪潮乐金的持股比例,相应权益减少6250 万元,受此影响,公司一季度投资亏损5265万元。截止目前公司投资亏损额为2753万元。1-9月公司毛利率下滑1.59个百分点至30.61%,期间费用率上升2.94个百分点至32.9%,成本和费用的高增长是营业利润亏损的另一重要原因。

    母公司获系统集成特一级资质。2013年10月,公司母公司浪潮齐鲁软件产业有限公司入选工信部公示的首次计算机信息系统集成特一级企业资质拟授予单位,成为行业内仅有的4名入选者之一。公司近年来紧跟当前云计算的发展形势,致力于成为“智慧政府方案和服务供应商”。此次母公司特一级资质的获得将有利于公司在公安、民政、健康、食品安全等行业取得突破,推进公司“智慧政府方案和服务供应商”战略发展。

    拟投资设立子公司发展山东省内建设。公司拟出资200万元与子公司浪潮网络工程共同设立淄博浪潮信息科技有限公司,投资占比为20%,此次投资将有利于拓展公司在山东省内市场建设,围绕云计算相关产业,依托自身技术积累和优势产品,进一步提升市场竞争力。

    盈利预测与投资评级:我们预计公司2013-2015年每股收益为0.03元、0.16元和0.26元,以最新收盘价14.14元计算,对应动态市盈率水平分别为507倍、90倍和55倍,公司盈利能力下滑较为明显,维持“中性”的投资评级。

    风险提示:成本及费用持续上升的风险。