阳光股份(000608)三季报点评：业绩小幅超预期

业绩略超预期

    前三季度,公司实现主营业务收入 4.74 亿元,同比增 18.5 %,营业利润2.46 亿元,同比增120%,净利润 1.84 亿,同比增39.41%,每股收益 0.25元。报告期内主营业务收入增长近 20% ,主要来自于阳光上东项目进一步结算,营业利润增速快于主营业务收入增速,因为阳光上东项目冲减营业成本所致,同时本期财务费用资本化较多。净利润增速低于营业利润增速,主要由于本期税前利润高于去年同期,所得税可抵扣亏损的部分减少。

    进一步整合旗下资源

    报告期内,公司拟向北京市朝开公司出售所持有的剩余的电控阳光85% 的股权,通过出售股权,成功退出停滞多年的北京市朝阳区酒仙桥危改项目。在剥离传统住宅业务的同时进一步深入商业地产的运营。报告期内,公司公告拟增加参股商业物业的权益,预计将控股其中12个商业物业项目,公司加大资源整合力度,进一步明确发展商业地产相关产业链业务。

    短期偿债压力较小,为长期发展储备资金

    公司短期偿债压力较小,在手货币资金 3.5亿,有息短债余额 1.37 亿。8 月公司公告发行债务融资工具拟募集资金 13 亿,为未来发发展储备资金。

    预计公司13、14年EPS 分别为0.40 、0.48 元,维持“买入”评级

    公司的专业化能力主要体现在商业项目改造后整体品质的提升,多年来在大股东的支持下锻炼了商业运营能力,而在旗下资源整合后,其专业能力将获得更大的发挥空间,为公司未来的增长奠定基础。

    风险提示

    商业地产市场负向波动影响公司租金收益。