华平股份(300074)2013年三季报点评:业绩持续高增长 可拓展空间巨大

类别:创业板 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:郭琪 日期:2013-10-24

报告摘要:

    事件: 公司公布2013年三季报,前三季度公司实现营业收入1.65亿元,同比增长73.67%;实现归属于上市公司股东的净利润0.59亿元,同比增长119.89%;基本每股收益0.27元。

    观点:

    1.公司业绩持续高增长,综合图像管理平台贡献大

    报告期内,公司实现营业收入1.65亿元,同比增长73.67%;实现归属于上市公司股东的净利润0.59亿元,同比增长119.89%。其中三季度单季度实现营业收入0.55亿元,同比增长55.61%;归属于上市公司股东的净利润0.18亿元,同比增长93.72%。公司的业务增长主要来自某部队综合图像管理平台的销售增长,该业务实现营业收入1.15亿元,同比增长130%,我们预计该业务全年的收入将超过2亿元。公司还研发出了单兵无线视频终端和车载无线视频终端,基于公司大规模组网技术以及音视频传输技术,可以为部队提供更广泛的终端产品融合通信,未来在其他部队具有广泛的应用空间,市场规模也将不断扩大。

    2.公司在视频会议领域将保持20%以上的增长

    在视频会议领域,公司是少数几个可以提供软、硬件产品线,具备软硬结合解决方案的专业视讯厂商。未来软件高清将赢得更大的发展,有望在大中小企业中普及;高清化、个性化、整合化的多媒体通信成为发展趋势;视频通信从会议室应用延伸到办公桌面和个人移动设备。公司现有的融合通讯的产品可应用于电脑桌面、PAD移动用户,已能满足客户的大部分需求。公司凭借着领先的技术优势,在多媒体通信市场拥有较强的市场竞争力,我们预计公司视频会议业务将保持20%以上的增长,未来将进一步巩固在视频通信领域的领先地位。

    3.公司平安城市项目实施顺利,业绩增长有保障

    公司于2012年年底承接的铜仁市城市报警与监控系统建设项目,分别与铜仁市三区八县签订城市报警与监控系统建设合同,目前各区县基本完成初验,预计今年12 月底能完成终验。公司与兴仁县、晴隆县、普安县签订了城市报警与监控系统服务合同,目前该项目进展顺利,履行进度已经达到80%,预计今年底全部完工进入验收阶段。公司在平安城市领域积累了丰富的经验,向平安城市与智慧城市综合解决方案提供商的长远目标也将更进一步。我们预计公司在平安城市领域将BOT模式成功推广是大概率事件,业绩也有望实现跨越式增长。

    结论:

    公司在行业解决方案领域优势明显,未来将保持稳定增长;在平安城市领域,通过有效的复制铜仁模式也将实现收入的跨越式增长;公司的视音频通信技术还将应用于智慧家庭、远程教育、信息消费等领域,未来可拓展空间巨大。我们预计公司2013年-2015年的营业收入分别为3.66亿元、6.04亿元和9.14亿元,净利润分别为1.43亿元、2.09亿元和2.91亿元,EPS分别为0.65元、0.95元和1.32元,对应的PE分别为47倍、32倍和23倍,未来6个月的目标价为38元,维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示:

    平安城市后续订单低于预期。