华平股份(300074):业务领域不断拓展 高增长有望持续

类别:创业板 机构:日信证券有限责任公司 研究员:贾伟 日期:2013-10-23

得益于部队大订单驱动,公司前三季度净利润同比增长120%。公司前三季度实现营业收入1.65亿元,同比增长73.67%,实现净利润5949万元,同比增长120%,每股收益0.27元。其中,第三季度盈利1792万元,同比增长93.72%,符合我们的预期。公司业绩的高增长主要得益于军队客户的大订单,前三季度收入中约有1.15亿元来自于部队客户的持续采购图像综合集成系统,与去年同期相比,该业务增长比例约为130%。预计未来公司努力开拓相关部队客户获取新订单,支撑未来业绩持续高增长。

    视频会议业务竞争优势明显,未来增长有望加速。在视频会议领域,华平是少数几个可以提供软、硬件产品线,具备软硬结合解决方案的专业视讯厂商,可以根据用户的需求搭配出高、中、低端不同系统配置,适合用户个性化应用需求。而且华平还在视频编解码、音频编解码和网络适应性等视频会议核心技术领域达到甚至超过了世界领先水平,在信息安全越来越得到重视以及设备国产化的大背景下,公司将依靠技术优势及高性价比的产品,实现视频会议业务的稳定增长,我们预计公司视频会议将维持每年20%以上的增速。

    应急指挥系统持续高增长,行业应用解决方案持续创新。公司以图像综合管理平台为核心的应急指挥系统,竞争力强于传统安防企业,目前该系统已在中国消防部队、云南省公安厅等重要单位获得了良好的应用,在品牌、产品、技术以及解决方案上都具有明显的优势。目前该业务在大订单驱动下实现迅猛增长,后续公司计划将应急指挥系统由消防向武警其他警种进行推广,预计华平股份后续仍有新订单落地,应急指挥业务有望呈现持续高增长态势。在行业视频通信领域,华平已经在教育、医疗、保险、建工、消防行业积累了丰富的经验,并结合行业业务和信息化需求,帮助相关行业重塑业务流程和业务模式,成功推出远程教育、远程医疗、远程定损、可视化建工管理等行业应用解决方案,帮助行业推动业务模式的持续创新和发展,稳步走在市场前列。

    向智慧城市综合服务商迈进,高增长有望持续,给予“推荐”评级。在平安城市、智慧城市领域,公司进一步加强了对监控管理平台、智能视频分析技术的研发和市场投入,随着在贵州省平安城市项目的实施的不同深入,公司已在平安城市甚至是智慧城市领域已经积累了丰富的经验,正在向平安城市与智慧城市综合解决方案提供商的目标迈进,在未来的智慧城市市场将获得较大的竞争优势。另外公司货币资金较为充足,拥有以BT 形式承担智慧城市的能力。考虑到公司在应急指挥系统的高成长及智慧城市业务的广阔前景,我们预计公司2013-2015年EPS为0.67/1.01/1.34元,对应PE为49/32/24倍, 给予“推荐”评级。

    风险提示:应急指挥系统新订单低于预期,智慧城市业务低于预期。