中科电气(300035)三季报点评:新产品贡献业绩 增长提速

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:韩玲/王昊 日期:2013-10-23

核心观点:

    三季报摘要

    公司前三季度实现营业收入1.8亿元,同比增长17.05%;实现归属于上市公司股东的净利润6784万元,同比增长157.89%。公司净利润大幅增长主要是由于年初处置原八字门两宗土地,贡献净利润约3260万元,剔除该影响,公司前三季度净利润增速为33.94%。

    新产品贡献业绩,增长提速

    第三季度公司营业收入同比增速达到30.62%,远超半年报10.46%的水平。这主要是由于公司前期中间包电磁感应精炼装置、板坯结晶器电磁控流装置两项新产品订单在三季度确认收入,贡献毛利约1100万元,给公司业绩带来较大弹性。截止目前公司陆续与首钢贵阳特钢、江阴兴澄特钢、上海宝信软件、中国重型机械研究院签订了新产品中间包与板坯结晶器电磁控流设备订单,估算设备均价约为1300万元左右,并且由于公司设备为填补国内空白缺乏竞争对手,产品毛利水平有望维持在高位。

    定位特钢市场,钢铁产业结构转型将释放需求

    高端制造业和耐用消费品需求将会带动特钢行业迎来快速发展期。中科定位特钢市场,连铸EMS和中间包加热技术应用于特钢制备过程,能够显著提高产品品质。钢铁行业的产业结构转型与政策的导向将快速释放下游市场需求。

    盈利预测与投资评级

    我们预计2013~2015年公司实现归属于上市公司股东的净利润分别为1.0亿、1.2亿和1.6亿元,三年的EPS分别为0.57、0.66和0.91元,参考可比公司估值水平及公司的行业地位和成长性,合理价值13元,维持“买入”评级。

    风险提示

    对钢铁行业依赖风险;新产品推广不达预期的风险。