华平股份(300074)三季报点评:沐浴行业春风 新增长点层出不穷

类别:创业板 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文/侯利 日期:2013-10-22

业绩超预期。公司前三季度公司实现营业收入1.65亿元,同比增长73.7%;归属于母公司股东净利润5945万元,同比增长119.9%,EPS 0.27元,超市场预期。

    沐浴行业春风,不断开拓新的盈利增长点。公司自主研发的全球领先的视音频通信技术具有占带宽小、多网络运行、多功能兼容的优势。在宽带中国的大背景下,视音频通信的需求开始爆发,公司借行业春风,未来将积极开展智慧家庭、远程教育等基于其技术特点的互联网通信业务,开辟新的盈利增长点。

    移动终端视频监控产品即将推出,应用前景广阔。公司开发的“基于主流移动操作系统的AVCON移动终端视频监控指挥通讯软件”为用户在智能手机、平板电脑、3G 单兵、移动车载等实现视频通信和无线监控,可应用于三警合一、电力行业、民航空管、城市公用事业及市政管理等多个领域的移动视频指挥调度中。该产品现已进入定型阶段,我们非常看好其在移动互联网时代的应用前景。

    视频会议产品将显著受益于国产化进程。此前,宝利通等国外厂商的视频会议产品占据了我国政府、电信、金融等重要行业。“棱镜门”事件爆发后,很多行业用户已经开始加大对国产品牌视频会议产品的采购力度。公司凭借其技术领先优势和众多成功案例,将显著受益于视频会议系统的国产化进程。过去几年复合增速在20%-30%的视频会议系统业务,将有望进入加速增长期。

    投资建议:从YY的成功可以看出,用户对于视音频通信的需求正在快速增长,安防、教育、医疗、娱乐等各行业的应用层出不穷。公司沐浴行业春风,正在进入高速发展期,“棱镜门“事件则将进一步助推其业务拓展。我们预计2013-2015年EPS分别为0.73、1.00、1.36元,维持“买入-A”投资评级,目标价40元。

    风险提示:经营和财务状况受大客户影响波动的风险,项目回款风险。